Sobre el règim transitori de la normativa aplicable a les ofertes públiques d'adquisició en els sistemes multilaterals de negociació després de l'aprovació de la Llei 6/2023

Jaime Tarrero, soci de M&A i Mercantil i Mercat de Capitals en RocaJunyent, ha elaborat aquest article publicat en Diari La Llei, en el qual analitza la Llei 6/2023, de 17 de març, dels Mercats de Valors i dels Serveis d'Inversió (LMVSI), la qual va ampliar el règim de les ofertes públiques d'adquisició (Opes) sobre accions d'empreses cotitzades als sistemes multilaterals de negociació (SMN), equiparant-los als mercats regulats.

Abans d'aquesta llei, els SMN, com a BME MTF Equity, tenien regulacions pròpies per a Opes amb diferències notables respecte als mercats regulats. Per exemple, no tenien una normativa expressa sobre el procediment de les Opes. No obstant això, la LMVSI va establir que les normes de les Opes (articles 108 a 117) s'aplicarien tant a empreses cotitzades en mercats regulats com en SMN.

Malgrat la LMVSI, les Opes en SMN encara es regeixen per les regulacions anteriors, la qual cosa genera discrepàncies pràctiques. La LMVSI delega en un futur desenvolupament reglamentari l'aplicació d'unes certes obligacions per a empreses cotitzades en SMN.

S'identifiquen clares contradiccions entre la LMVSI, el Reial decret d'Opes i les regulacions dels SMN, com el llindar de control, l'estructura de les ofertes i les compravendes forçoses.

Encara que la LMVSI requereix un desenvolupament reglamentari, les discrepàncies entre les regulacions dels SMN i la LMVSI haurien de resoldre's aplicant aquesta última. L'escassetat de regulació expressa en la LMVSI no justifica mantenir un règim anterior oposat a ella.

Accès a l'article complet (disponible en castellà)